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歡迎收聽「長者法網智多聲」。說到2008年金融海嘯，相信很多人也會記得「雷曼兄弟」跟「迷你債券」。這次海嘯令很多投資者蒙受損失，而特區政府也很快地採取更多措施，希望更好保護投資者。這一節我們會跟大家說一說這件事情的來龍去脈。
2008年，雷曼兄弟倒閉，購買了雷曼零售投資產品的投資者，都損失慘重。有投資者投訴，說是銀行或經紀「不當地」向他們銷售「雷曼迷你債券」。他們認為，「迷你債券」這個詞彙有誤導性，因為這些投資產品，其實是「結構性產品」。這些產品實質的機制及性質都很複雜，一般市民，特別是老人家，根本不一定明白是甚麼。
投資者說，銀行職員或經紀推薦投資者購買「迷你債券」時，只是向他們簡單地介紹，說產品「保本」、跟「定期存款相似」、或「低風險投資」，還可以有「可觀的年息」。不過，現實情況是，當雷曼兄弟申請破產保護之後，「迷你債券」大幅貶值，甚至令投資者的本金化為烏有。
另一方面，銀行和經紀就說，他們已經向投資者派發了宣傳單張和說明書，清楚列明這些產品不保本，並且跟雷曼兄弟等公司的信貸掛鈎，亦有清楚披露風險。
結果事件引發一連串的糾紛。香港金融管理局將不當銷售迷你債券個案，轉介給證券及期貨事務監察委員會（即證監會），由證監會進行調查，找到足夠犯錯證據就提出檢控。根據法例，任何人欺詐地、或罔顧實情地，誘使其他人以金錢投資，就是犯法。有些銀行職員就因此被檢控。
不過，就算成功控告銀行職員或金融機構，受害的投資者都不會自動獲得賠償。要追討損失了的金錢，就要另行進行民事訴訟。除了打官司之外，投資者跟銀行或金融機構，也可以透過調解和仲裁，解決糾紛。
而在雷曼迷你債券事件之後，證監會修訂了「證券及期貨事務監察委員會持牌人或註冊人操守準則」，加強保障投資者。修訂包括要求分銷商將客戶分類，如果客戶對衍生工具不太認識，就要更解釋清楚產品可能有甚麼風險，給予客戶適當的意見和警告，並保存與客戶溝通的記錄。另外，分銷商在分銷投資產品之前，要披露是否從產品發行人獲得任何收益，並要向投資者披露所有相關資料。而投資者簽署合約購買投資產品之後，可以在冷靜期內改變主意。
政府不時都有廣告，提醒市民投資要做足功課和評估風險，作為醒目的老友記，在進行任何投資之前，都要考慮清楚呀。這一節就說到這裡，多謝大家收聽。
列印背景
2008年9月15日，雷曼兄弟控股公司（雷曼兄弟）根据美国破产法第11章，向法庭申请破产保护，本港八间雷曼公司，随即被清盘。由于雷曼兄弟倒闭，购买了雷曼零售投资产品的投资者，蒙受巨大损失，他们指摘银行或经纪，“不当地”向他们销售雷曼“迷你债券”。
部分投资者认为，“迷你债券”这个词汇有误导性，因为这些投资产品，并非真正的“债券”，而是“结构性产品”。这些产品实质的机制及性质，非常复杂，一般市民（特别是长者）未必能够理解，除非他们是经验丰富的投资者，对金融市场有深入认识。
简单来说，这些结构性产品，与雷曼兄弟的信贷风险有关。出售这些结构性产品，可以为公司带来收益，但在次级按揭危机期间，就令公司蒙受损失。
当投资者在银行职员或经纪推荐下，购买“迷你债券”时，通常只是亲身听过银行职员或经纪作简单介绍，甚至只是在电话内听过简介。
部分投资者投诉，他们被告知有关产品是“保本”产品，或“100%保本票据”，与“定期存款相似”。“迷你债券”是“买股票以外另一个安全选择”或“低风险投资”，投资者会获得“可观的年息”。与投资者所相信的相反，当雷曼兄弟申请破产保护后，“迷你债券”随即大幅贬值，甚至令投资者的本金化为乌有。
另一方面，银行及经纪辩称，他们已向投资者派发宣传单张，清楚列明这些产品并不保本，并与不同公司的信贷挂钩，当中包括雷曼兄弟。银行及经纪亦辩称，有向投资者提供说明书，说明书里面清楚披露风险。
不过，正如之前所述，这些产品的实质机制及性质，非常复杂，即使读完说明书，大部分投资者都不明白其运作。